Gobiernos y empresas de distintos países comienzan a utilizar activos digitales para conseguir capital. ¿Podría Chihuahua aprovechar esta tecnología para financiar infraestructura, impulsar empresas y depender menos del crédito bancario?
Por Clara Montes
El mundo está cambiando la manera en que se financian las empresas, la infraestructura y los gobiernos. Y una parte de ese cambio no viene de nuevos bancos, sino de una tecnología que permite conectar proyectos con inversionistas: la tokenización.
Desde Asia hasta Europa, gobiernos, bancos centrales y mercados financieros experimentan con bonos e instrumentos digitales. Algunos ya realizaron operaciones; otros preparan reformas para permitirlas.
Para Chihuahua, donde las necesidades de infraestructura conviven con empresas que buscan crecer y recursos públicos limitados, vale la pena entender qué está sucediendo.
¿Qué significa tokenizar?
Imaginemos una empresa de Chihuahua que necesita financiar una nueva planta. Lo tradicional es solicitar un crédito bancario, aportar garantías y aceptar las condiciones de la institución.
La tokenización abre una posibilidad adicional: representar digitalmente un activo, una deuda o un derecho sobre ingresos futuros mediante unidades llamadas tokens, registradas en una tecnología conocida como blockchain.
Esas unidades pueden dividirse entre distintos inversionistas, cada uno con derechos económicos definidos por contrato.
Blockchain permite mantener un registro verificable de las operaciones y automatizar ciertos procesos administrativos. En determinadas condiciones, esto podría reducir costos, acelerar transacciones y ampliar el acceso al capital.
Pero hay una diferencia importante: la tecnología no elimina el riesgo financiero. Fraccionar un instrumento tampoco garantiza que existan compradores.
Lo que ya están haciendo otros países
Kazajistán realizó el 9 de noviembre de 2026 una colocación de instrumentos de corto plazo de su banco central, combinando títulos tradicionales y tokenizados mediante la bolsa KASE. El país también prepara una posible emisión de bonos gubernamentales digitales.
Corea del Sur contempla para 2027 un programa piloto de bonos gubernamentales tokenizados, vinculado a su infraestructura de moneda digital mayorista y a los avances del Proyecto Hangang.
En Francia, el Banco de Francia y Euroclear desarrollan el Proyecto Pythagore para modernizar mediante blockchain el mercado de deuda empresarial de corto plazo. Las primeras emisiones están previstas para finales de 2026.
Colombia manifestó en septiembre de 2026, a través de su director de Crédito Público, la intención de lanzar su primer bono soberano tokenizado.
Japón aprobó en mayo de 2026 una reforma que permite a sus gobiernos locales emitir bonos digitales, buscando diversificar sus fuentes de financiamiento y ampliar su base de inversionistas.
En Argentina han surgido propuestas para tokenizar regalías mineras y otros ingresos de provincias y municipios. Por ahora se trata de iniciativas en discusión.
Los modelos son distintos, pero apuntan en una misma dirección: modernizar la forma de captar, registrar y distribuir capital.
De las empresas a la infraestructura pública
Para Chihuahua, una primera aplicación podría estar en las pequeñas y medianas empresas.
Un proveedor de la industria manufacturera, con contratos sólidos y planes de expansión, podría reunir recursos de varios inversionistas para financiar maquinaria o capacidad productiva, en lugar de depender exclusivamente de un banco.
La condición es que los derechos económicos sean jurídicamente exigibles, los riesgos transparentes y el esquema cumpla con las disposiciones financieras correspondientes.
La segunda aplicación resulta particularmente interesante para los gobiernos locales.
Pensemos en una junta de agua que necesita ampliar su infraestructura para tratar agua residual y venderla a parques industriales.
No es una idea lejana. La Junta Municipal de Agua y Saneamiento de Chihuahua contempla, dentro de su proyecto de rehabilitación de las plantas de tratamiento norte y sur, incrementar en 30 millones de pesos anuales los ingresos por venta de agua tratada, según información publicada en su sitio oficial.
Un proyecto con estas características podría evaluarse para atraer financiamiento privado mediante un fideicomiso o una estructura de participación público-privada, respaldada por contratos de suministro y flujos de ingresos identificables.
Eventualmente, los derechos económicos podrían representarse digitalmente.
Algo semejante podría analizarse para reducción de fugas, eficiencia energética o infraestructura logística.
Sin embargo, utilizar un fideicomiso o una empresa mixta no elimina automáticamente la existencia de deuda pública. Si existen obligaciones de pago, garantías o compromisos gubernamentales, deben analizarse y registrarse conforme a la legislación aplicable.
Lo importante no es convertir cualquier ingreso futuro en un producto financiero, sino identificar proyectos capaces de generar valor económico y social.
México: primero las reglas, después los tokens
México todavía no cuenta con un marco integral específico para emitir y negociar valores tokenizados.
Cuando un instrumento digital representa acciones, deuda u otros derechos considerados valores, debe sujetarse a la Ley del Mercado de Valores y a las disposiciones aplicables bajo supervisión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Banco de México, por su parte, mantiene restricciones para determinadas operaciones con activos virtuales dentro del sistema financiero.
Una alternativa regulada para reunir capital de múltiples inversionistas es el financiamiento colectivo previsto en la Ley Fintech, mediante instituciones autorizadas. Esta legislación contempla esquemas de deuda, capital y participación en ingresos o regalías, aunque no permite negociar libremente cualquier token.
Los estados y municipios, además, deben cumplir la Ley de Disciplina Financiera.
Por eso, Chihuahua no debería comenzar creando una plataforma digital, sino desarrollando proyectos que valga la pena financiar.
Una agenda razonable tendría tres pasos: identificar proyectos piloto con ingresos verificables; reunir a empresarios, autoridades, universidades y especialistas financieros para evaluar su viabilidad; y fortalecer las capacidades técnicas y las reglas locales de contratación, transparencia y supervisión, respetando las competencias federales.
El crédito bancario seguirá siendo indispensable. La tokenización puede convertirse en una herramienta complementaria para proyectos que hoy enfrentan dificultades para conseguir capital.
La oportunidad para Chihuahua no está en digitalizar promesas de inversión, sino en construir proyectos confiables que puedan financiarse de distintas maneras.
Porque antes de tokenizar un proyecto, hay que demostrar que vale la pena.
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